水井坊一周三跌停、7个交易日市值缩水三分之一

文章来源：https://www.mqhnzz.com 发布时间：2021-09-19

又一只白酒股，迎来考验

今年4月初，公司与梁明锋及其控制的茅台镇国威酒业签署框架协议，成立合资公司，就酱香酒业务展开合作。

8月2日，公司对外公告，在约定时间截止日的7月31日，公司召开董事会，决定终止框架协议和合资项目。因为，“双方经过多轮磋商、深入探讨后，在合资项目的若干重要商业安排问题上难以达成一致”。

4月8日框架协议的核心内容为：水井坊拟与梁明锋共同出资新设一家合资公司，名称暂定为贵州水井坊国威酒业有限公司，注册资本至少为8亿元；水井坊以现金形式出资，占合资公司注册资本的70%，梁明锋以实物形式出资，持股比例为30%。

在计划中，合资公司财务报表并入上市公司；合资公司董事会由5名董事组成，水井坊占据3席，梁明锋将担任董事长并有权提名一名董事。

合资公司成立后，茅台镇国威酒业将部分商标让给合资公司；合资公司计划向该公司或其销售公司采购基酒、半成品酒和各方划定范围内的成品酒；同时，茅台镇国威酒业即将开发并通过合资公司推出一系列新品牌产品。

这一资本动作的逻辑是

这一资本动作的逻辑是，市场稀缺的酱香酒资源，将帮助浓香型酒厂水井坊开辟另一条成长路径。

茅台镇国威酒业成立于1992年，注册资本1680万元，梁明锋持有其51%的股份。公司在公告中称，茅台镇国威酒业是一家主要从事酱香型白酒的研发、生产和销售的公司，“在酱香型白酒领域拥有产品和技术优势”。

该公司并未公开财务指标，实力到底如何？只知道，在2020年茅台镇纳税十强企业名单中，并没有国威的名字。

此后的近3个月时间，框架协议的相关内容并未如期浮出水面，质疑声四起，引发了股价的大幅动荡。

股价暴跌

前年发动的白酒行情，在去年达到高潮。整个2020年，同花顺白酒概念从2891点，一路跃升至6901点，涨幅达到139%，在整个市场几胡无对手。

但是，这一年，水井坊的股价从年初的51.75元/股，到年底收盘的83.02元/股，只上涨了60.43%。与涨幅的山西汾酒和酒鬼酒不可同日而语，连行业平均数也跑不过，基本属于涨幅最小的那一批。

控股股东持股比例过高、炒无可炒之外，最重要的原因，还是基本面太差。

汾酒成为名噪一时的“汾老大”

背后最关键的原因，是当时供给决定的市场中香型所赋予的产能扩张优势。

在快速扩量的比拼中，无论是泸州老窖、还是五粮液、茅台，都和汾酒无法相比。1985年，体制改革后的山西汾酒，产能成功翻番，达到1.15多万吨，全年产量突破8000吨，占据当时全国13种名酒产量的一半。相比之下，五粮液的总产能在1986年突破万吨，而茅台更是到2000年才达成这个成就。

1986年，汾酒成为了家产量破万吨的酒企，在1987年实现，超过了白酒行业前十名中2到9位的总和，全年利税首次突破亿元大关。从1988年起，汾酒的销售收入和经济效益，连续六年位居全国食品饮料企业之首。